2020年11月10日，暴风集团在深圳证券交易所被正式摘牌，结束了其在A股市场短短五年的旅程。从一度被誉为“妖股之王”、市值飙升至超过400亿元的资本神话，到如今黯然离场，留下一地鸡毛与无数投资者的叹息，暴风集团的兴衰轨迹，不仅是一家企业的悲剧，更成为中国互联网产业与资本市场狂飙时代的一个深刻注脚。其主营业务“计算机服务”的光环，最终未能照亮前行的迷途。
一、 神话的诞生：站在风口的“暴风”
暴风集团的故事始于其核心产品——暴风影音。在PC互联网时代，凭借强大的本地视频播放和解码能力，暴风影音几乎成为了中国网民的装机必备软件，积累了庞大的用户基础。2015年3月，暴风科技（后更名暴风集团）登陆创业板，恰逢“互联网+”概念席卷A股。上市后，其股价上演了令人瞠目结舌的连续29个涨停板，从发行价7.14元一路狂飙至最高327.01元，市值突破400亿元，创造了A股市场的涨停纪录，被市场冠以“妖股”之名。彼时，暴风集团创始人冯鑫意气风发，提出了“DT大娱乐”战略，试图以影音业务为核心，向VR（虚拟现实）、体育、电视等多领域扩张，勾勒出一个庞大的生态蓝图。作为一家典型的“计算机服务”企业，它似乎完美诠释了技术、流量与资本结合所能产生的巨大能量。
二、 陨落的轨迹：战略失焦与资本狂飙后的失控
神话的基石并不牢固。暴风集团的陨落，内外因素交织。
从内部看，战略上的急剧膨胀与失焦是根本原因。在上市获得巨额融资和市值加持后，暴风集团开启了激进的多元化扩张。收购意大利体育版权公司MP & Silva、推出暴风TV和暴风VR产品“暴风魔镜”……这些业务需要持续不断的巨额资金投入，但却迟迟未能形成健康的盈利模式。VR市场遇冷，体育版权成本高昂且竞争激烈，电视业务陷入硬件补贴的价格战泥潭。原本核心的影音业务，在移动互联网时代，面对爱奇艺、腾讯视频等拥有强大内容生态和资本支持的流媒体平台的崛起，暴风影音的优势迅速丧失，逐渐边缘化。公司资源被过度分散，每一个新战场都变成了消耗现金的“黑洞”。
从外部看，资本市场环境的变化与创始人的困境加速了崩塌。随着监管趋严和市场回归理性，依靠概念炒作维持高市值的模式难以为继。2016年，证监会叫停跨界定增，对暴风等热衷于跨界并购的公司造成打击。更致命的是2019年，创始人冯鑫因涉嫌对非国家工作人员行贿罪、职务侵占罪被公安机关采取强制措施，公司瞬间陷入“群龙无首”的混乱局面。高管离职、员工流失、业务停滞、债务违约接踵而至。作为上市主体，暴风集团因无法在法定期限内披露2019年年度报告，触发了退市条件。其核心的“计算机服务”能力，在生态崩解和领导层缺失的双重打击下，已无力回天。
三、 唏嘘与反思：不止于一家企业的退市
暴风集团的退市，令人唏嘘不已。它从顶峰坠落的速度，与其崛起时一样令人震撼。这背后反映出的，是那个特定时期一些中国创业者和企业的共性困境：过于迷信资本的力量，将上市视为终点而非新的起点；在战略上贪大求全，盲目追逐风口而忽视了核心竞争力的深耕与商业本质的敬畏；在公司治理上存在严重缺陷，个人决策风险极高。
对于“计算机服务”乃至更广泛的科技行业而言，暴风的案例是一记沉重的警钟。技术是工具，流量是资源，资本是催化剂，但唯有清晰的商业模式、稳健的财务结构、可持续的盈利能力和完善的公司治理，才能支撑企业行稳致远。脱离了这些，再炫酷的概念和再高的股价，都只是空中楼阁。
如今，暴风已从A股舞台谢幕，但其留下的教训，仍值得每一位创业者、投资者和行业观察者深思。时代的浪潮托起了无数弄潮儿，但也只有那些真正筑牢船舱、看清方向的人，才能穿越风雨，抵达彼岸。暴风的故事，是一个关于野心、机遇、迷失与代价的故事，它的终章，写满了唏嘘，也刻满了启示。
